对于中国版的特斯拉(Tesla)来说,这是历史性的一天。获沃伦•巴菲特(Warren Buffett)旗下伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)投资的中国汽车制造商比亚迪(BYD)已超过特斯拉,成为全球销量最高的电动汽车制造商。中国汽车制造商的利润非常微薄,但销量正在快速增长。
今年上半年,比亚迪销售了64.1万辆汽车,同比增长逾300%。同一时期,在中国封控导致供应链和运营中断的冲击下,特斯拉销售了56.4万辆。
中国曾在很大程度上被视为一个以国内为中心的电动汽车市场,去年出口了50多万辆电动汽车,是前一年的两倍多。政府政策起到了一定作用:中国政府要求每年生产固定配额的电动汽车。
大部分销售增长都是基于低价。例如,去年全球最畅销的电动车型——宏光Mini,在今年提价之前的定价为2.88万元人民币(合4300美元)。比亚迪的产品范围更广,包括一款售价3.4万美元的增程车型。该公司的定价远低于全球同行,其海豚车型的补贴后起价为1.5万美元。
这些廉价的电动汽车利润微薄。宏光Mini的制造商上汽通用五菱去年的利润率非常低。比亚迪去年的营业利润率降至2%以下。特斯拉同期的营业利润率为12%。
超低价格策略是不可持续的。全球原材料价格已经飙升。电动汽车补贴将在今年年底前逐步取消。比亚迪今年提高了其汽车和电池的价格,与全球同行保持一致。
尽管如此,中国在锂电池供应链领域的主导地位日益增强。这将支持其电动汽车制造商的销售增长。过去一年,比亚迪股价上涨了三分之一,没有受到中国股市整体下跌的影响。比亚迪的预期市盈率为99倍,较特斯拉高出80%。
比亚迪面临的考验将是能否在海外吸引类似的需求。东南亚和日本的潜力最大,这两个地区对小型低成本电动汽车的需求不断增长。这些价格敏感市场的快速增长将证明这一估值差距是合理的。